本期ESG国际动态包含的内容有：新加坡发布自愿碳市场指引草案，澳大利亚发布可持续金融分类目录，加拿大发布关于避免“洗绿”诉讼的指引，印度发布与ESG债券相关新规，法国参议院通过《快时尚法》，沃尔玛、网飞股东否决反DEI提案，荷宝调查发现投资者转向美国之外寻找气候投资机会。

新加坡发布自愿碳市场指引草案

2025年6月20日，新加坡国家气候变化秘书处（NCCS）、新加坡贸易和工业部（MTI）和新加坡企业局（EnterpriseSG）联合发布了一份关于自愿碳市场的指引草案，指导企业如何自愿使用碳信用并将其融入可信的脱碳计划，以及如何确定高质量的碳信用。新加坡可持续金融协会（Singapore Sustainable Finance Association，SSFA）和碳信用价值链上的行业合作伙伴等参与标准研制。公众咨询期为2025年6月20日至2025年7月20日。

该指引草案为希望购买碳信用的公司提供了指南，包括：

（a）在相关情况下，与各国政府作为《巴黎协定》第6条规定的碳信用购买者同意采取的方法保持一致；

（b）强调碳信用应具有高度的环境完整性；

（c）要求企业在考虑使用碳信用平衡剩余排放之前，优先考虑实施所有可行的减排措施；

（d）明确相应的调整不适用于希望实现其自愿气候承诺的公司购买的碳信用，因为这些碳信用不计入国家自主贡献。

该指引草案是新加坡政府促进充满活力、高度诚信的碳市场的更广泛战略的一部分。主要措施包括：

（a）允许应缴纳碳税的公司使用符合第6条规定的碳信用来抵消其应纳税排放量的5%；

（b）要求企业披露碳信用在其脱碳战略中的作用，以契合国际可持续发展标准委员会（ISSB）一致的气候报告要求；

（c）通过碳项目发展赠款（Carbon Project Development Grant）支持提供高质量的第六条碳信用；

（d）在新加坡建立一个充满活力的碳服务和交易生态系统，包括项目开发商、贸易商、咨询公司，以及监测、报告和核查（MRV）服务；

（e）为本地的碳项目提供能力建设机会；

（f）与有意向的国家合作，为企业提供一致的碳信用指导。

行业层面也一直在采取措施发展碳市场。例如，SSFA正在对公司进行调查研究，以制定《声明指引守则》（Claims Guidance Code），以补充新加坡政府的自愿碳市场指导准则，并在东盟共同碳框架下与区域碳市场协会合作，以支持高质量的碳信用供给与需求。

原文动态：（20 Jun 2025） Public Consultation on the Draft Voluntary Carbon Market Guidance. Strategy Group Prime Minister’s Office. https://www.nccs.gov.sg/public-consultation-on-the-draft-voluntary-carbon-market-guidance/, 2025-06-20

澳大利亚发布可持续金融分类目录

2025年6月17日，澳大利亚可持续金融研究所（Australian Sustainable Finance Institute，ASFI）发布了澳大利亚可持续金融分类目录。该目录充分考虑了澳大利亚独特的经济和环境条件，为绿色和转型金融提供了一个清晰的、与《巴黎协定》一致的分类体系。

具体看来，该分类标准相关事项概括如下：

♦涵盖绿色分类与转型分类。绿色分类涉及低碳或零碳活动/替代品，无低碳替代品情况下的高绩效活动，赋能活动；转型分类包括两种情况，一是针对无法完全转绿的活动的降碳举措要求，二是针对中短期内可转绿的现有活动的转型标准。

♦ 涉及六个重点行业，包括（1）农业和土地，（2）矿产、采矿和金属，（3）制造业和工业，（4）电力生产和供应；（5）建筑，（6）运输。

♦ 可应用于活动层面与实体层面，且鼓励企业实体制定低碳转型规划与目标。

♦明确了无重大损害（DNSH）框架和最低社会安全保障（MSS）要求。

下一步，澳大利亚将推进与目录相关的试点工作，主要参与方包括澳新银行（ANZ）、清洁能源金融公司（Clean Energy Finance Corporation，CEFC）、澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）、澳大利亚养老基金HESTA 、穆迪评级（Moody’s Ratings）、澳大利亚国家银行（NAB）、荷兰合作银行（Rabobank）、西太平银行（Westpac）等。

原文动态：Australia launches its sustainable finance taxonomy: a major milestone for green investment. Australian Sustainable Finance Institute. https://www.asfi.org.au/asfi-news/australia-launches-its-sustainable-finance-taxonomya-major-milestone-for-green-investment, 2025-06-17

加拿大发布关于避免“洗绿”诉讼的指引

2025年6月5日，在禁止“洗绿”的《竞争法案》（Competition Act）发布一年之后，加拿大竞争局（Competition Bureau Canada）发布了《环境声明与竞争法案最终指引》（Final Guidance Environmental claims and the Competition Act，简称《环境声明指引》）。《环境声明指引》取代了2008年发布并于2022年存档的《企业和广告商环境声明指南》，概述了竞争局如何在法庭上证明“洗绿”行为，即诉讼理由的要素，以及企业如何降低被裁定为“洗绿”的风险。

关键要素

当企业为促销产品、业务或商业活动而向公众作出表述时，竞争局提出相关要求，并将采取对应方式证明企业“洗绿”行为，具体如下：

（1）包括环境声明在内的所有表述不得有实质上的虚假或误导。

♦ 竞争局需要证明：（a）表述已经作出；（b）表述在实质上虚假或具有误导性，即可能影响某人的决定。

♦企业可以通过提供支持性证据，证明表述在字面意义上和一般意义上是真实的。

（2）有关产品、企业或商业活动的环境声明必须有充分和适当的证据。

♦竞争局必须能够证明：（a）表述已经作出；（b）表述包含环境声明。

♦作出表述的企业必须能够证明该表述有充分和适当的证据支持。针对产品，必须有充分和适当的测试支持；针对企业或商业活动，必须根据国际公认的方法进行充分和适当的证实。

相关原则

关于何为充分和适当的测试或国际公认的方法，竞争局未做具体举例说明，而是将其留给法院来决定。尽管如此，《环境声明指引》提供了六项合规原则，帮助企业避免“洗绿”指控：

原则1：环境声明应真实，不得虚假或误导。

原则2：产品的环境效益和性能声明应经过充分和适当的测试。

原则3：对比性环境声明应具体说明对比的内容。

原则4：环境声明应避免夸大。

原则5：环境声明明确具体，不能含糊不清。

原则6：有关未来的环保声明应得到证据和明确计划的支持。

原文动态：Yulia Konarski and Emma Fillman.Competition Bureau publishes final guidance on greenwashing enforcement. Dentons Canada Regulatory Review. https://www.canadaregulatoryreview.com/competition-bureau-publishes-final-guidance-on-greenwashing-enforcement/, 2025-06-12

印度发布与ESG债券相关新规

2025年6月5日，印度证券交易委员会（Securities and Exchange Board of India，SEBI）发布了新的环境、社会和治理（ESG）债券框架（Framework for Environment, Social and Governance （ESG） Debt Securities），为社会债券、可持续发展债券和可持续发展挂钩债券（SLB）的发行人制定了监管要求。

新框架明确了三种债券的内涵，以及系列具体要求，包括初始披露要求、发行后的持续披露要求，独立第三方审查/认证机构委任要求。值得关注的事项包括：

♦ 新框架设定了社会债券资金用途的具体类别，包括可负担的基础设施（清洁饮用水、下水道、卫生设施、交通、能源）、获得基本服务（如健康、教育和职业培训、医疗保健）、可负担住房、创造就业和减轻失业、粮食安全以及社会经济进步和赋权等。

♦ 新框架仅对社会债券、可持续发展挂钩债券的系列要求以单独的附件展开说明，同时指出可持续发展债券的要求可参照此前已发布的绿色债券相关要求，以及本框架附件中的社会债券相关要求。

♦新框架提出三种债券的贴标可参照多类标准：（a）国际资本市场协会（ICMA）原则/指南；（b）气候债券标准；（c） 东盟标准；（d）欧盟标准；以及（e）印度任一金融监管机构指定的框架或方法。

♦ 对于社会债券发行人，该框架要求——在发行前，披露社会项目的目标，包括目标人群和预期效益，确定项目资格的决策过程的细节，以及用于跟踪资金用途的程序等；在发行后，持续在年度报告中披露已使用和未使用资金的详细信息等；委任独立的第三方审查人员，以确定符合公认的标准，遵循债券资金用途的管理要求，并核实内部跟踪和影响报告。

♦ 对于可持续发展挂钩债券发行人，该框架要求——披露发行人的可持续发展和业务战略的细节，可持续发展关键绩效指标（KPI）的定义和可持续发展绩效目标（SPT）的细节，选择KPI的基本原理等；委任独立的第三方审核人员评估和认证相关事项，包括选定KPI的相关性、稳健性和可靠性，以及拟议的SPT的基本原理和雄心水平等。

♦ 新框架还对有意发行社会债券/可持续发展债券的发行人作出避免“洗绿”的要求，包括不得使用误导性标签，不得作出不实声明，应量化与募集资金相关的负外部性等。

原文动态：Framework for Environment, Social and Governance （ESG） Debt Securities （other than green debt securities）. Securities and Exchange Board of India（SEBI）. https://www.sebi.gov.in/legal/circulars/jun-2025/framework-for-environment-social-and-governance-esg-debt-securities-other-than-green-debt-securities-_94424.html, 2025-06-05

Mark Segal.India Launches New Regulations for Social, Sustainability, Sustainability-Linked Bonds.ESG Today.https://www.esgtoday.com/india-launches-new-regulations-for-social-sustainability-sustainability-linked-bonds/, 2025-06-09

法国参议院通过《快时尚法》

2025年6月，法国参议院一致通过《快时尚法》（Fast Fashion Law），旨在减少快速时尚产业对环境的影响。

该法案由国会议员安妮-塞西尔-维奥朗（Anne-Cécile Violland）提出，得到了各党派的支持，旨在打击不可持续的服装过度生产和过度消费，因为纺织业的温室气体排放量占全球温室气体排放量的10%。

拟议的法律引入了几项重要措施：

♦ 强制披露服装对环境的影响。

♦ 禁止广告宣传快时尚产品和品牌。

♦ 根据产品的可持续性收取生态贡献费，以阻止浪费性生产。

♦ 对“快时尚”进行法律定义，以确保监管的明确性。

♦ 鼓励服装维修和再利用，促进循环经济实践。

根据法国参议院的数据，法国目前每年销售的服装超过33亿件，相当于每人48件，反映出过去十年中快速时尚消费的急剧增长。法国国民议会于2024年3月批准了该法案的早期版本。接下来，一个由众议员和参议员组成的联合委员会将致力于协调两个版本。

原文动态：AnhNguyen.France Advances ESG and Carbon Neutral Strategy with New Fast Fashion Law. Seneca ESG.https://senecaesg.com/insights/france-advances-esg-and-carbon-neutral-strategy-with-new-fast-fashion-law/, 2025-06-19

沃尔玛、网飞股东否决反DEI提案

2025年6月，沃尔玛（Walmart）和网飞（Netflix）的股东以压倒性多数否决了一个保守派股东组织提出的反对多元化、公平和包容（Diversity, Equity, and Inclusion, DEI）的提案。在两家公司的年会上提交的决议获得的股东支持率均不足1%，这与苹果、亚马逊、迪尔和高盛等美国大型企业的否决结果类似。

此前，美国最高法院对哈佛大学推进与种族相关的“平权行动”的裁决，引发了对企业DEI政策合法性的更多审查。美国公司和投资者采取系列行动，重新评估其DEI计划，同时美国国家公共政策研究中心（National Center for Public Policy Research，NCPPR）发起反DEI提案。

在沃尔玛，NCPPR承认该公司最近从一些DEI计划中撤出，包括撤销种族平等中心和重新评估供应商多元化计划。但NCPPR认为，沃尔玛是在活动家Robby Starbuck威胁要对其发起一场反对运动后才做出相关改变。NCPPR的决议要求沃尔玛董事会发布一份报告，解释为何沃尔玛在受到外部威胁后才修改其DEI计划。

然而，沃尔玛董事会建议对反DEI提案投反对票，声称公司的核心价值观包括尊重个人，以及培养一种让员工感到有价值、让顾客感到受欢迎的文化。董事会认为，这种文化能为企业创造价值。

在Netflix，NCPPR的决议引用了美国最高法院对哈佛大学的判决，要求董事会评估公司的“平权行动”如何影响歧视风险。决议指出，Netflix向黑人经济发展基金捐款、向黑人所有的银行存款、向代表人数不足社区的供应商支出，以及向Netflix创意公平基金投资。

这些反对DEI的提案被压倒性地否决，传递出一个明确的信息：美国诸多大型企业的股东坚定地支持DEI计划，认识到这些计划有助于培养包容性文化并创造商业价值。

原文动态：Martin Giles. Shareholders Reject Anti-DEI Push at Walmart, Netflix. The Financial Analyst. https://thefinancialanalyst.net/2025/06/09/shareholders-reject-anti-dei-push-at-walmart-netflix/，2025-06-09

荷宝调查发现投资者转向美国之外寻找气候投资机会

2025年6月，国际资产管理公司荷宝（Robeco）发布了名为《2025年全球气候投资调查》（Global Climate Investing Survey 2025）的研究报告。调查显示，在唐纳德·特朗普当选美国总统后，全球大多数投资者正将注意力转移到美国之外地区，寻找与气候相关的投资机会，并预计特朗普政府的政策将对全球净零进展和自身投资组合的脱碳目标产生（暂时的）负面影响。

该报告的调查范围包括欧洲、北美、亚太地区和南非的300家机构和大额投资者，涉及的机构包括保险公司、养老基金、私人银行、捐赠基金、基金会、主权财富基金和家族理财室，调查对象合计管理超过31万亿美元的资产。调查结果具体包括：

♦ 自特朗普政府当选以来的政策变化影响了投资者对气候的关注和投资组合的脱碳进展。2025年，只有46%的受访者表示气候变化是其组织投资政策的核心或重要因素，低于2024年调查的62%。尽管欧洲（62%）和亚太地区（59%）的大多数投资者继续将气候变化作为关键优先事项，但北美的下降幅度尤其大，从2023年的61%，降至2024年的35%，再到2025年的23%。另外，近60%的受访者表示，在做出涉及可能受美国政策法规拟议变化影响的资产的投资决策之前，他们将观察美国新政策议程的发展情况。

♦ 大多数投资者认为美国特朗普政府政策的影响是暂时的。56%的投资者表示，尽管美国的政策将阻碍全球实现净零排放的进程，但预计特朗普总统离任后，这种势头将会恢复。同样，53%的受访者表示，美国政府的新政策可能会减缓他们在投资组合脱碳方面的进展，但这种影响只是短期的。此外，近三分之二的投资者预计，气候变化将在未来两年成为其投资政策的核心或重要因素，有可能扭转2024年的下降趋势。

♦ 美国政策也促使投资者在其他市场寻找与气候相关的机会。58%的欧洲投资者和62%的亚太投资者（甚至38%的北美投资者）表示，他们更有可能在美国之外的地区寻找与气候解决方案、转型公司和可再生能源等领域相关的投资机会。

♦ 投资者关注气候变化可能与他们所在地区政府对净零排放转型的政策支持有关。在未来五年内，52%的欧洲投资者和62%的亚太投资者预计政府将维持或增加支持净零排放的政策，而对应北美投资者只占4%。

♦ 尽管存在地缘政治和宏观经济的不利因素，投资者仍计划持续投资于气候解决方案。39%的投资者表示，他们计划在气候解决方案上投入更多资金。未来两年拟追投或新增投资的领域包括电网现代化（39%）、可再生能源和清洁能源（34%）、新电池技术、可持续房地产和绿色建筑，以及碳捕获和储存技术（31%）。

♦ 尽管约一半的投资者表示，气候适应和抵御在未来三到五年内将成为股票投资的重要支持方向，但系列障碍使该领域的配置至今保持在较低水平。58%的投资者表示不确定能够获得的有竞争力的风险调整回报，47%的投资者表示缺乏合适的投资产品，42%的投资者表示很难找到可信的气候适应公司。

原文动态：Lucian Peppelenbos.Global Climate Investing Survey 2025: Balancing risk, return and sustainability in turbulent times. Robeco.https://www.robeco.com/en-uk/insights/2025/06/global-climate-investing-survey-2025

Mark Segal.Investors Turning Outside U.S. to Look for Climate Investment Opportunities: Survey. ESG Today.https://www.esgtoday.com/investors-turning-outside-u-s-to-look-for-climate-investment-opportunities-survey/, 2025-6-10